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Tether（代码 USDT）由 Tether 公司发行，诞生于 2014 年，宣称与美元按 1:1 比例挂钩，每发行 1 枚 USDT 就对应银行账户中 1 美元的储备金，旨在解决其他虚拟货币价格剧烈波动的问题，为投资者提供一个相对稳定的交易媒介。凭借这一特性，USDT 成为虚拟货币交易中使用最广泛的稳定币之一，在全球加密货币交易所的交易对中占据重要地位，许多投资者通过 USDT 与其他虚拟货币进行兑换，以此规避短期价格波动风险。

然而，Tether 的 “稳定” 之名一直备受争议。其储备金透明度长期遭市场质疑，多次被曝储备金不足、混合使用客户资金等问题。2021 年，Tether 公司因虚假陈述储备金状况，被美国监管机构罚款 4100 万美元，并承认其储备金中仅有部分为现金，其余包含商业票据、债券等资产，这意味着 USDT 的价值锚定存在结构性风险。一旦市场对其储备金能力失去信心，可能引发大规模抛售，导致 USDT 与美元脱锚，历史上曾多次出现 USDT 价格短暂偏离 1 美元的情况，给投资者带来兑换损失。

从法律与监管层面看，Tether 作为虚拟货币的一种，在我国的性质明确。中国人民银行等多部门多次强调，所有虚拟货币包括稳定币均不具有法定货币地位，相关业务活动属于非法金融活动。Tether 的交易、兑换等行为，同样违反我国金融监管规定，会对经济金融秩序造成干扰，还可能成为洗钱、非法集资等违法犯罪活动的工具。例如，部分不法分子利用 USDT 的跨境流通性，将非法资金转化为 USDT 后转移至境外，逃避监管部门的追踪，严重危害金融安全。

虚拟货币市场的高风险性在 Tether 身上同样体现。尽管其设计初衷是稳定，但仍受市场情绪、监管政策、发行方信用等多重因素影响。2022 年加密货币市场动荡期间，USDT 虽未出现大幅贬值，却因市场恐慌导致提现拥堵、交易延迟等问题，暴露了其在极端行情下的流动性风险。对于投资者而言，参与 Tether 相关交易不仅面临资产损失的可能，还需承担法律责任，一旦被查处，资金可能被冻结或没收。