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以太币（ETH）作为第二大加密货币，其总发行量与比特币的固定总量机制截然不同，采用无上限发行模式，这一特点深刻影响着它的市场表现与生态发展。​

与比特币 2100 万枚的固定总量不同，以太币没有设定明确的总发行量上限。其初始发行量为 7200 万枚，自 2015 年上线以来，通过 “挖矿奖励” 机制持续增发。在以太坊转向权益证明（PoS）机制前的工作量证明（PoW）时代，每个区块的挖矿奖励从最初的 5 枚逐步调整至 3 枚，2021 年伦敦升级后进一步降至 2 枚，每年新增发行量约为总流通量的 4% 左右。2022 年合并后，增发机制改为质押奖励，新增发行量大幅降低至每年约 0.5%，但 “无上限” 的核心逻辑未变。​

截至 2025 年 7 月，以太币的流通总量已超过 1.2 亿枚，且仍在以较低速率持续增长。这种动态发行机制源于以太坊的设计理念 —— 作为去中心化应用平台，需要通过适度增发维持网络安全与生态激励。例如，质押奖励吸引用户锁定以太币参与网络验证，保障区块链的去中心化运行；开发者和项目方也依赖以太币作为 Gas 费，维持智能合约的正常交互。​

无上限发行量对以太币的市场价格产生双重影响。一方面，持续增发可能带来通胀压力，若新增供应超过市场需求，价格可能承压。2018 年加密货币熊市期间，以太币流通量增长约 10%，叠加市场抛售情绪，价格从 1400 美元跌至 80 美元。另一方面，以太坊生态的扩张又能消化新增供应：当去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）等应用繁荣时，以太币的使用需求激增，推动价格上涨。2021 年，尽管流通量增加 6%，但 DeFi 锁仓规模突破 1000 亿美元，带动以太币价格创下 4800 美元的历史新高。​

与固定总量的加密货币相比，以太币的发行机制更具灵活性。比特币的通缩属性使其被视为 “数字黄金”，而以太币的动态供应更贴合其 “去中心化计算机” 的定位 —— 类似现实世界的货币体系，通过供需调节维持网络运转。但这种灵活性也带来争议，部分投资者担忧长期通胀会稀释以太币价值，而支持者则认为生态价值的增长能覆盖增发影响。​

需要注意的是，在中国，以太币与其他虚拟货币一样，相关业务活动属于非法金融活动。其发行量的动态变化与价格波动，均不改变其不被法律认可的本质。投资者需警惕，无论以太币总发行量如何变化，参与交易均面临资金损失与法律风险。理解其发行机制，更应作为认识加密货币市场复杂性的窗口，而非投资依据。