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以太坊（ETH）作为全球第二大加密货币，其发行量是投资者和开发者关注的核心数据之一。与比特币固定总量的设计不同，ETH 的发行机制更为灵活，既包含初始发行的基础总量，也存在持续增发的动态调整。

ETH 的初始发行量可追溯至 2014 年的众筹阶段。当时以太坊通过 ICO（首次代币发行）共募集到约 1.8 万枚比特币，同时向早期投资者和开发团队发行了 7200 万枚 ETH。其中，6000 万枚用于公开众筹，1200 万枚分配给开发团队及基金会，这部分代币有一定的锁仓期，逐步释放到市场中。这 7200 万枚构成了 ETH 的初始流通基础，也是其总量的起点。

与比特币 2100 万枚的固定总量不同，ETH 采用动态发行机制，通过 “区块奖励” 持续增发。在以太坊合并（The Merge）之前（即 2022 年 9 月之前），采用工作量证明（PoW）机制，矿工通过算力验证区块可获得 5 枚 ETH 的奖励，这导致 ETH 的年通胀率约为 4%。合并后，以太坊转向权益证明（PoS）机制，区块奖励大幅降低至每个区块 0.06 ETH 左右，年通胀率降至约 1% 以下，显著减缓了发行量增长速度。

截至 2024 年，ETH 的总发行量已超过 1.2 亿枚。这一数字并非固定值，而是随着每个新区块的产生不断增加，但增发速度因机制升级而大幅放缓。值得注意的是，以太坊还引入了 “燃烧机制”（EIP-1559 提案），即每笔交易中部分 ETH 会被永久销毁，这在一定程度上抵消了增发带来的通胀压力，形成 “发行 - 销毁” 的动态平衡。例如，在交易活跃期，ETH 的销毁量甚至可能超过增发量，导致流通总量短暂减少。

ETH 的发行量设计与其生态定位密切相关。作为支持智能合约的公链，适度的增发既能激励节点维护网络安全（PoS 中的验证者），也能为生态发展提供足够的代币流通量。而燃烧机制的引入，则通过市场供需调节代币价值，增强了 ETH 作为 “价值存储” 和 “网络燃料” 的双重属性。

对于投资者而言，理解 ETH 的发行量机制有助于评估其长期价值：较低的通胀率、持续的生态扩张以及燃烧机制的调节作用，共同构成了 ETH 供应端的核心逻辑，也是其在加密货币市场中保持竞争力的重要基础。